מכתבו של וורן באפט לבעלי המניות של Berkshire Hathaway

תאריך עדכון אחרון: מרץ 2, 2021  /  קטגוריה: דעות

יותר מדי דבר טוב, יכול להיות… נפלא  /  מיי ווסט

בשבת האחרונה (פברואר 27) פורסם מכתבו השנתי של באפט באתר החברה וכמו תמיד ההתייחסות אליו חורגת בהרבה מעבר לחוג הנמענים. כל עיתון שמכבד את מדור הכספים שלו פרסם את עיקרי המכתב בתוספת הערות מחכימות יותר או פחות. הטון הביקורתי שבדרך כלל מלווה את תוכן המכתב הועצם השנה באופן מפתיע ולא פרופורציונלי, ורמז אולי לצורך בסמכות מהימנה ומנחמת שתתווה דרך כלשהי ליציאה מהכאוס הבריאותי והפוליטי שפוקד את ארה"ב והעולם כולו.

המכתב בהחלט לא ענה על הצורך הזה.

לזכותו של באפט צריך לומר, שהוא מעולם לא התיימר להיות אב רוחני או מנהיג. אפילו בביתו שלו הוא מדגיש ש- Berkshire היא רק אוסף של חברות המנוהלות היטב, ללא התערבותו שלו או של צ'רלי מאנגר שותפו.

מבקרים רבים הצביעו על היעדרם של נושאים חשובים במכתב כמו ההתחממות הגלובלית, אי השוויון המתרחב בהכנסות, וכמובן המגפה שלמרות החיסונים סופה אינו קרוב. אלא שדעתו של באפט בנושאים אלה כלל אינה חשובה; וגם אם היא כן חשובה למישהו, לא ברור למה הוא צריך להתייחס אליהם במכתב לבעלי המניות.

טענות רלוונטיות יותר שיקפו את אי שביעות הרצון מכך שבאפט אינו חושף מספיק את דור ההמשך – שני סגניו ושני מנהלי ההשקעות הראשיים – שיחליף אותו ואת צ'רלי בבוא היום; וגם, שבאפט לא הזכיר במפורש (רק ברמז) את 31,000 המשרות שנמחקו ממצבת כוח האדם של Berkshire בשנה האחרונה.

Image courtesy of David Castillo Dominici at FreeDigitalPhotos.net

הדבר היחיד לדעתי שלא מדויק במכתב היא המסקנה הנחרצת, "לעולם אל תהמר נגד אמריקה" או במילותיו שלו:

Our unwavering conclusion: Never bet against America.

(ההדגשה של המילה Never במקור).

צריך לומר שבשנת 2020 נראה היה שאולי באפט עצמו כבר אינו לגמרי בטוח באמריקה שלו. המכירה המבוהלת של מניות חברות התעופה, הדילול התמוה של מניות הבנקים, והשתיקה הממושכת מאז אסיפת בעלי המניות (הווירטואלית) במאי שנה שעברה, גרמו גם לבאפטולוגים מושבעים כמו ג'וש בראון להרים גבה ולשטוח את דאגתם קבל עם ועולם ב- CNBC.

יתכן ובאפט צודק לגבי עתידה הוורוד של ארה"ב והלוואי שיכולתי להסכים אתו ללא סייג, אלא שיש סימנים מדאיגים לכך שאולי המדינה מידרדרת לתוהו ובוהו שאיש כיום לא מעלה על דעתו. הנה כמה מהם:

  • אחרי ארבע שנות נשיאות כושלת, מושחתת, והרסנית, עדיין הצביעו שבעים וארבעה מיליון בוחרים עבור טראמפ. רובם אגב בטוחים שהבחירות 'נגנבו', וחלקם חושבים שטראמפ עדיין נשיא.
  • בעת אישור מניין האלקטורים (ינואר 6) כבשו, פשוטו כמשמעו, אלפי תומכי טראמפ את גבעת הקפיטול בניסיון להפוך את תוצאות הבחירות. כפסע היה בין הטרוריסטים וטבח חברי הקונגרס הדמוקרטים ואולי גם כמה רפובליקנים כולל סגן הנשיא.
  • שליש מהאמריקאים מאמינים בתיאוריות קונספירציה שאחת מהן היא הפרוטוקולים של זקני ציון. כמו כן הם 'יודעים' שברביעי למרץ (מחרתיים!) תהיה הפיכה צבאית וטראמפ יחזור לבית הלבן.
  • מספר לא ידוע של חברי קונגרס הם בשר מבשרו של האספסוף החמוש שהסתער על הקפיטול.
  • מטבע הלשון 'מלחמת אזרחים' נכנס לשימוש יומיומי. כן, הפעם האויב אינו גרמניה, יפן, קוריאה, וייטנאם, או טרור איסלמי, אלא אויב מבית.

לאור זאת (ולאור שלל עובדות קשות נוספות), האם יש הצדקה לאופטימיות הבלתי נלאית של באפט? ימים יגידו.

לבסוף

אם הייתי בעל מניות של Berkshire Hathaway, מכתבו של באפט היה עונה על ציפיותיי. הוא מסביר בבהירות את מקורות הרווח וההפסד ב- 2020, מבדל בחוכמה את Berkshire משאר תאגידי הענק, מודה בטעות גדולה שעשה, מלמד מתי קניה עצמית של מניות מוצדקת, מוכיח כיצד השקעה לטווח ארוך בחברות נפלאות משתלמת, מחמיא למשקיעים המתמידים גם בזמנים קשים, מבטיח שהדור הבא שינהל את החברה ישמור על העקרונות והמנטליות המדריכים אותו ואת צ'רלי, ובאופן כללי נוטע בקורא ביטחון, תקווה, וגאוות יחידה.

אסיפת בעלי המניות הבאה תתקיים בראשון למאי (בין 1:30 ל- 5:30) בלוס אנג'לס וינכחו בה ארבעה אנשים: באפט, צ'רלי, שני ה'יורשים', וכחמישה מיליון צופים וירטואליים. האסיפה תועבר בשידור ישיר בכתובת    https://finance.yahoo.com/brklivestream.

2 תגובות בנושא “מכתבו של וורן באפט לבעלי המניות של Berkshire Hathaway

להשאיר תגובה

הזינו את פרטיכם בטופס, או לחצו על אחד מהאייקונים כדי להשתמש בחשבון קיים:

הלוגו של WordPress.com

אתה מגיב באמצעות חשבון WordPress.com שלך. לצאת מהמערכת /  לשנות )

תמונת Twitter

אתה מגיב באמצעות חשבון Twitter שלך. לצאת מהמערכת /  לשנות )

תמונת Facebook

אתה מגיב באמצעות חשבון Facebook שלך. לצאת מהמערכת /  לשנות )

מתחבר ל-%s

%d בלוגרים אהבו את זה: