כמה דברים ש(אולי) יקרו ב- 2025

תאריך עדכון אחרון: ינואר 10, 2025  /  קטגוריה: אוריינות פיננסית

אנו מבינים את החיים רק בראייה לאחור, אך חיים אותם קדימה, אל הלא הנודע  /  סרן קירקגור

אני כמובן לא יודע מה יקרה השנה וכדור הבדולח שלי עוד לא חזר מתיקון, אבל לרבים אחרים יש יכולת מופלאה לנבא את העתיד ואני מוצא חלק מתחזיותיהם מסקרן וראוי לתשומת לב.

אלגונקין לא תתאושש השנה

לפני למעלה משנתיים כתבתי על זעזוע שחוו משקיעים בחברת אלגונקין (AQN-T,N) המספקת חשמל, גז, ומים למיליון צרכנים בעיקר בארה"ב. הזעזוע נבע מכך שהחברה נחשבה יציבה ומנייתה כבטוחה ומתאימה 'לאלמנות ויתומים'. למרות זאת ברק הכה בה בלי התראה. תוך זמן קצר ירד מחיר המניה בששים אחוז והחברה נאלצה לקצץ בארבעים אחוז את הדיבידנד. לא עבר זמן רב, מחיר המניה המשיך לרדת והדיבידנד קוצץ בפעם השניה בארבעים אחוז.

הרבה מהכסף הגדול הסתלק בלי סנטימנטים, אך משקיעים קטנים התקשו להיפרד בהפסד גדול מפרת המזומנים הזו. לפי תחזיות האנליסטים, רוב הסיכויים שאלגונקין תתאושש עם הזמן, אבל בינתיים נתוני היסוד שלה (fundamentals) עגומים מכדי שיצדיקו תקווה לשינוי מגמה עוד השנה. מחיר המניה נע לאחרונה סביב $6.5, כאשר רק לפני שלוש שנים הוא עמד על $18, ובפברואר 2021 הוא הגיע לשיא של $22.67.

סקטור התקשורת יתאושש… קלות

שנת 2024 הייתה אסונית (או בקנדית, 'אתגרית') לסקטור התקשורת. מחיר המניות של שלושת הגדולים צנח באופן שהזכיר את המשבר הפיננסי ב- 2008.

שינוי	מחיר היום	מחיר לפני שנה
37% –	$34	$54	BCE
17% –	$20	$24	Telus
29% –	$44	$62	Rogers

הסיבות לירידות הגדולות נעוצות בתחרות קשה ביניהן, רמות חוב גבוהות עקב המעבר לטכנולוגיית דור חמישי, ורגולציה לוחצת. לפי שלושה אנליסטים המחירים כבר נחבטו בקרקעית וצפויים לעלות קצת עד סוף השנה.

מאסק ימשיך להתנהג בצורה מוזרה

לפני שנה דיווח הוול סטריט ג'ורנל שמאסק מכור לסם מסוג קטמין, שגורם לו לנקוט עמדות לעומתיות, ללהג בלי שליטה, ולהתנהג באופן שערורייתי. עכשיו כאשר הוא צמוד לטראמפ, הוא צפוי להקצין את התנהגותו, מפני שבנוסף הוא מכור לסם חזק יותר – צורך גובר בתשומת לב. דוגמה לכך כבר אפשר לראות בבחישתו בפוליטיקה הבריטית והגרמנית שאין הוא יודע עליהן דבר, ואת המידע שברשותו הוא השיג 'ממקורות אמינים' כמו ציוצים בטוויטר ואתרי קונספירציה למיניהם.

מחיר הביטקוין ישתולל

התחזיות לגבי מחיר הביטקוין השנה ימשיכו להיות תלושות מהמציאות ותלויות לגמרי באינטרסים של בעל הדעה. קאת'י ווד לדוגמה תישבע שעד סוף השנה המחיר יגיע למיליון דולר. מנהלי קרנות סולידיות אומרים ש"כל הקריפטו אינו אלא הונאת פונזי שסופה להתמוטט". עם זאת יש ביניהם הסכמה נדירה שכל נפיחה של טראמפ, מאסק או מי מעוזריהם תקפיץ את המחיר, שאחר כך ידעך בהדרגה כאשר יתברר שדבר לא קורה. המחיר הנוכחי שעומד בסביבות $100,000 אמריקאי יעלה עוד קצת לפחות עד טקס ההשבעה ב- 20 לחודש.

הכלכלה הקנדית

צמיחה נמוכה ודולר נחלש לפחות עד שהממשלה הנוכחית תוחלף. האינפלציה תתחיל לטפס ולבנק המרכזי לא תהיה ברירה אלא לשנות כיוון ולהעלות ריבית. כל זאת עוד לפני שמכניסים את אפקט טראמפ לתמונה. לאו דווקא בענייני תעריפים, אלא סתם בגלל האובססיה שלו לחבל בכל מה שהוא יכול. לדוגמה, התקציבים הפדרליים לפיתוח אנרגיה מתחדשת יקוצצו או יבוטלו, מה שיפגע גם בחברות קנדיות רבות הפועלות בתחום. אפילו אלגונקין (ראה פסקה ראשונה) החבוטה תחטוף.

אמנם בעיתונות הכלכלית מכנים את טראמפ "להקה של ברבורים שחורים," אבל נקווה שהתחזית העגומה הזו תתבדה, לפחות בחלקה.

בינה מלאכותית (AI)

פיתוח בינה מלאכותית כללית (GAI) התברר כמסובך מכפי ששיערו תחילה. מה עוד שאין הגדרה מוסכמת על מה זה בכלל. סאם אלטמן סבור שעד סוף השנה תעבור בינה מלאכותית כללית את האינטליגנציה האנושית (גם בשנה שעברה הוא אמר את זה). אחרים מתלוצצים שכל אפליקציה שתניב יותר ממאה מיליארד דולר למיקרוסופט תוגדר כך. הפיזיקאית סאבין הוסנפלדר ואחרים תוהים אם אי פעם בכלל נגיע למטרה השאפתנית הזו. בכל מקרה בינתיים אנחנו נמצאים רחוק ממנה.

בכלל קשה להבין איך 'מודל שפה גדולה' (LLM) שאינו אלא אינפורמציה מילולית, כלומר אוסף תווים חסרי פשר לחומרה יכול אפילו בשיח עממי להיחשב 'אינטליגנטי'?

מה לגבי עשרות מיליוני המשרות שלפי התחזיות האפוקליפטיות היו אמורות להיעלם לעד? ובכן לפי דו"ח המשרות של הפורום הכלכלי העולמי, גם זה לא יקרה ב- 2025 ולא בכלל. להיפך, בחמש השנים הבאות על כל משרה שתיעלם ייווצרו שתיים חדשות.

היכונו לתחום ההפחדות הבא:  מחשוב קוונטי.

התפטרות ראש הממשלה

התפטרות שרת האוצר כריסטיה פרילנד מממשלתו של טרודו סימנה את תחילת הקץ לעשר שנות שלטון המפלגה הליברלית. אמנם יש עוד זמן רב עד לבחירות, אבל קשה להאמין שיחול שינוי משמעותי בדעת הקהל. לא עברו שלושה שבועות וטרודו עצמו הודיע על התפטרותו כמנהיג המפלגה. לאחר שייבחר יורשו, הוא יתפטר גם מראשות הממשלה. עם זאת הוא יישאר כנראה חבר פרלמנט (מ- 2008 הוא נבחר ברציפות לייצג את מחוז Papineau שבמונטריאול), לפחות עד הבחירות הקרובות.

אין ויכוח על כך שגם אם השלטון הנוכחי היה מושלם, היה צורך דחוף להחליפו לאחר עשר שנים. על אחת כמה וכמה כאשר הוא רחוק כל כך משלימות. עם זאת אני רוצה להזכיר שהכל יחסי, במיוחד בתקופה הזאת. למשל, טרודו

• לא הסית את תומכיו להסתער על הפרלמנט ולבצע לינץ' בחברי המפלגה היריבה (כמו בארה"ב).
• לא יזם הפיכה משטרית (כמו בישראל).
• לא הפעיל מכונות רעל (כמו בארה"ב וישראל).
• לא החריב את מערכת המשפט (כמו בארה"ב וישראל).
• לא הפך את המשטרה לכנופייה בשירות השלטון (כמו בישראל).
• לא שיקר לאזרחי המדינה בענייני המגפה ולא יעץ להם לשתות אקונומיקה (כמו בארה"ב).

כאשר גבר עליו הלחץ, טרודו התפטר מרשות הממשלה. האם מישהו יכול לדמיין את נתניהו או טראמפ מתפטרים בגלל מחדליהם או שחיתויותיהם?

עוד אני רוצה להזכיר שהממשלה הנוכחית

• הפכה את המריחואנה לחוקית.
• הטילה "מס פחמן" במסגרת המאבק במשבר האקלים. מס שיבוטל כהרף עין כאשר השמרנים יעלו לשלטון.
• העניקה מספר לא מוגבל של אשרות עבודה (למשך שלוש שנים עם אפשרות הארכה) לישראלים שברחו מאימי המלחמה.
• אסרה על החזקת רובי סער מכל סוג שהוא.
• סבסדה פעוטונים. תוכנית שאף היא נמצאת על כוונת השמרנים.
• העבירה את חוק המתת חסד (MAID) ב- 2016. חוק שאני באופן אישי אסיר תודה לו.

לא מעט פרשנים מנבאים שאחת מארבע המועמדות הבאות תחליף את טרודו: שרת האוצר המתפטרת כריסטיה פרילנד, שרת החוץ מלאני ג'ולי, ראשת הממשלה לשעבר של בריטיש קולומביה כריסטי קלארק, או שרת התחבורה אניטה אנאנד. הסיבה לכך לדעתם: כאשר המצב אבוד, נוטה ההנהלה, כל הנהלה, להציב אשה בראש המערכת.

היחסים עם האמריקאים

את מקום טרודו המנומס מדי ממלא ראש ממשלת אונטריו (דאג פורד) שאמר באופן חד משמעי: אם תושבי קנדה יסבלו מסנקציות אמריקאיות, אזי תושבי ארה"ב יסבלו מסנקציות קנדיות. פורד אף הרחיק לכת ואיים בניתוק זרם החשמל לחלק מתושבי ניו יורק, ויסקונסין, ומישיגן. גם מנהיג המפלגה השמרנית, שלפי הסקרים תביס את הליברלים בבחירות הקרובות, כבר הודיע בראיון ל- CTV ש"קנדה לעולם לא תהיה המדינה ה- 51 של ארה"ב" וחתם את דבריו בציטוט מאת וילפריד לוריא מ- 1904,

.Canada first. Canada last. Canada always

בגילי אני לא כל כך מתרשם מהצהרות לוחמניות של פוליטיקאים משני צידי הגבול, ונתלה בתחזיות שדווקא בגללן לא ישתנה הרבה ביחסים עם האמריקאים, כל עוד טראמפ יקבל את מנת הפרסום השקרי החביב עליו.

לבסוף

לגבי עליית שוק המניות בשנתיים האחרונות, ראוי לשנן את תחזיתו / אזהרתו של וורן באפט במכתבו משנת 2000 לבעלי המניות של Berkshire Hathaway:

אחרי חוויה מלהיבה מהסוג הזה, אנשים הגיוניים בדרך כלל נסחפים להתנהגות דומה לזו של סינדרלה בנשף. הם יודעים שהמשך החגיגה – כלומר, קניית מניות במחירים מנופחים ביחס למזומנים שהחברות צפויות להניב בעתיד – תביא בסופו של דבר לדלעות ועכברים. אבל הם בכל זאת שונאים להחמיץ דקה אחת מהמסיבה המטורפת הזו. לכן, המשתתפים המסוחררים מתכננים לעזוב רק שניות לפני חצות. אלא שיש עם זה בעיה, הם רוקדים בחדר שבו לשעונים אין מחוגים.