מי ייצא נשכר מנחשול ההגירה לקנדה?

תאריך עדכון אחרון: יולי 19, 2024  /  קטגוריה: הגירה, השקעות 123

הסקר האחרון מוכיח ששלושה מתוך ארבעה אנשים מהווים 75% מהאוכלוסייה  /  סטטיסטיקאי

בשנה שעברה גדלה אוכלוסיית קנדה בקצב המהיר ביותר מאז 1957. אלא שאז גידול האוכלוסייה נבע בעיקר מבייבי-בום. עכשיו זה רק בום-בום, שמתודלק על ידי רמות שיא של ויזות עבודה, לימודים, ופליטים. לא חייבים פרס נובל בכלכלה כדי לדעת ששוק הדיור יהפוך אפילו פחות בר השגה מכפי שהוא היום. לכאורה זהו מצב ארעי שיחזור לקדמותו תוך כמה שנים, כאשר יפוג תוקפן של הוויזות. כבוגר המזרח התיכון מי כמוני יודע שאין קבוע מהזמני, ויעברו כמה שנים עד שכל התשתיות, למעט דיור, ידביקו את הקצב.

דיור ימשיך להיות עקב אכילס של כל הדמוקרטיות המערביות. אני עדיין זוכר את הבית הראשון שקניתי בקנדה לפני 22 שנים. במונחים ריאליים הוא עלה שליש ממחירו היום.

דרך אגב,

• כל שנה חצי מיליון מתוך הבאים הם מהגרים של ממש, שכבר קיבלו סטטוס של 'תושב קבע'. הם לא הולכים לשום מקום ומטרת רובם להשתקע בקנדה.
• כיום גרים בקנדה כשלושה מיליון תושבים זמניים.

הנחשול האנושי הזה יוצר הזדמנות פז לעסקים קטנים כמו משרדי עורכי דין, רואי חשבון, סוכנויות נדל"ן, מכיני דו"חות מס, יועצי הגירה, ועוד, כדי להרחיב את מעגל לקוחותיהם. ההיסטוריה מראה שאלפי מיליונרים ומגה-מיליונרים בטורונטו עשו את הונם בגלל שהיו במקום הנכון ובזמן הנכון, כדי למכור סחורות ושירותים למספר רב של לקוחות חדשים.

עם זאת, התעשייה הראשונה שמרוויחה מגידול מהיר של האוכלוסייה שייכת למגזר ההונאות, רמאויות, וגניבות. חדשים שזה מקרוב באו יכולים לצפות שבשנים הקרובות ינסו לפתות אותם עם שירותים ומוצרים חסרי ערך, בקשות תרומה מזויפות, ו'הזדמנויות השקעה' מכל הסוגים.

איך (אולי) יושפע מכך שוק המניות?

למרות הקושי לחזות את העתיד, סביר לצפות לצריכה מוגברת של מזון, מוצרים לבית, שירותי בריאות, תקשורת, אנרגיה, ותחבורה, אבל הכל מתחיל בסקטור הפיננסים. חלפו הימים שבהם מהגרים ירדו מספינה רעועה עם חמישה דולר בכיס (ונעשו מיליונרים תוך שבוע). היום כולם צריכים לפתוח חשבון(ות) בנק ולהפקיד בהם סכומי כסף שיספיקו למחיה לכמה חודשים לפחות. רבים מגיעים עם הרבה יותר, שלא לדבר על אלו שמגיעים עם סכומים בני שבע ספרות. כך שששת הבנקים הגדולים בוודאי יגדילו את חוג לקוחותיהם, שבעתיד יהיו להם משכורות ועסקים והם יזדקקו למשכנתאות, העברות כספים, קווי אשראי, המרות מטבע, ושאר שירותים בנקאיים.

רבים גם יזדקקו כבר בהתחלה לביטוח רכב ודירה / בית, ולאחר מכן אולי לביטוח רפואי משלים, ביטוח תאונות, ביטוח חיים, וכך הלאה. שלוש חברות הביטוח הגדולות הן:

Manulife Financial (MFC-T,N);  Great-West Lifeco (GWO-T);  Sun Life Financial (SLF-T,N)

במקום השני הייתי ממקם את חברות מוצרי הצריכה הבסיסיים ושאר מוצרי צריכה (consumer discretionary):

Dollarama (DOL-T);  Restaurant Brands International (QSR-T,N);  Canadian Tire (CTC.A-T)

לשלישיה הזאת אפשר להוסיף את קמעונאי הרהיטים  Sleep Country (ZZZ-T)  וכמובן את גולת הכותרת למהגרים וזמניים:  IKEA.  לרוע המזל IKEA היא חברה פרטית שאינה נסחרת בבורסה.

לאחר מכן – תקשורת ומדיה. כולם יזדקקו לטלפונים, חיבור לאינטרנט, ואולי גם כבלים. ישנן חברות אזוריות רבות, אך שלוש הארציות ששולטות על 86% מהשוק הן:

Bell Canada Enterprises (BCE-T,N);  Rogers Communications (RCI.B-T, RCI-N);  Telus (T-T, TU-N)

חברות חשמל-גז-מים (Utilities):

Fortis (FTS-T,N);  Hydro One (H-T);  Emera (EMA-T)

וכמובן נדל"ן

בהנחה שרוב הבאים ישכרו דירות או בתים בשנה שנתיים הראשונות וגם פעילות הנדל"ן המסחרי תוגבר, הייתי מהמר על השלישיה הבאה:

Apartment Properties REIT (CAR.UN-T);  InterRent REIT (IIP.UN-T);  Smartcentres REIT (SRU.UN-T)

יש גם יוצאים מן הכלל

אם להסתמך על העבר, הרי שחברת אייר קנדה (AC-T) אולי תהנה מהשגשוג הזמני, אך בעלי מניותיה לא כל כך. בנוסף לבעיות אובייקטיביות המגדילות את הוצאותיה, היא סובלת מסנטימנט שלילי וכנראה גם ניהול לא טוב. למרות הגאות במספר הנוסעים השנה, החברה דיווחה על הפסד גדול מהצפוי ברבעון הראשון. מזמן, בין 2017 ל- 2019 נראה היה שהחברה עולה על דרך המלך, אלא שזה היה מקסם שווא, ומאז המגפה ועד היום היא מדשדשת במי אפסיים.

בניגוד גמור לדעתי, יש ל- 12 מתוך 14 האנליסטים המסקרים את אייר קנדה ציפיות גבוהות.

• חמישה ממליצים בחום לקנות את המניה (Strong Buy).
• ארבעה ממליצים לקנות את המניה (Moderate Buy).
• שלושה ממליצים לא לקנות ולא למכור את המניה (Hold).
• אחד ממליץ למכור את המניה (Moderate Sell).
• ואחד דוחק למכור את המניה (Strong Sell).

מצד שני

האינפלציה שוב מרימה ראש. עם מספר רב כל כך של 'עולים חדשים' זה ממש מתבקש – לפחות בטווח הקצר. באפריל היה שיעורה השנתי 2.7% ובמאי 2.9%. זה מבטיח שכל המחירים יעלו ובמיוחד מזון, דיור, תחבורה, ותקשורת. כמו כן ספק רב אם הבנק המרכזי יוריד כפי שתכנן את ריבית הבסיס, שעומדת עכשיו על 4.75%.

באופן מסורתי, ריבית גבוהה מעיקה על עסקים ובמיוחד על כאלו עם חוב גבוה. היא נחשבת כאויב שוק המניות, כי בהינתן האפשרות, כסף מעדיף לזרום לאפיק הנוח יותר – מכשירי ריבית קבועה כמו איגרות חוב ותוכניות חיסכון. באספת בעלי המניות של 2013 השווה וורן באפט את שיעור הריבית לכוח כבידה. ככל שהריבית נמוכה יותר, כך עולה הערכת השווי של חברות; ולהיפך, ריבית גבוהה תלויה כריחיים על צווארן וחונקת את שווי מניותיהן.

לבסוף

האם אני מתכוון לשנות את תיק המניות שלי כתוצאה מגל הגירה שיצא מכלל שליטה, ושבסופו יחיו בקנדה עוד שני מיליון אנשים?  לא; ויש לכך שלוש סיבות:

1. אינני מוצלח בחיזוי העתיד, ויתכן שהניתוח שלי חסר או שגוי.
2. גם אם אני לא טועה, אי אפשר לדעת איך ועד כמה יושפעו מכך מחירי המניות.
3. גם כך תיק המניות שלי מורכב מחברות גדולות בסקטורים כמו אנרגיה, נדל"ן, תקשורת, ופיננסים, שבתיאוריה לפחות יצאו נשכרות מהמצב.