סיכום שנת 2024

תאריך עדכון אחרון: דצמבר 27, 2024  /  קטגוריה: אוריינות פיננסית

הלוואי שתחיה בזמנים מעניינים  /  קללה סינית עתיקה

בתקווה ששום דבר דרמטי לא יקרה בימים הספורים שנותרו עד סוף השנה, אפשר להגדיר את 2024 כמוזרה כרגיל. המאורעות העיקריים נראים במבט לאחור חיוורים וחסרי ערך, אך בזמן ממשי הם עשו הרבה גלים גבוהים.

ינואר

לאחר התלבטויות והתחבטויות רבות אישרה סןף סוף הרשות לניירות ערך האמריקאית (SEC) לסחור ביחידות של קרנות סל (ETF) שמכילות ביטקוין או את'ר. קנדה הקדימה אותה בנושא זה בקרוב לשלוש שנים, בעיקר בגלל שתחת שרביטו של יושב הראש הנוכחי שלה, גארי גנסלר, הגיעה רפיסותה של הרשות האמריקאית לשיאים חדשים. גנסלר אמנם כבר הודיע על פרישה, אך לאור איוש התפקידים המסתמן בממשל החדש, יש חשש ממשי שמחליפו יהיה גרוע ממנו.

בסוף החודש התמוטטה סוף סוף חברת הבניה הסינית Evergrande לאחר סאגה ארוכת שנים, שבהן היא עשתה כל תרגיל כדי להסתיר את חובותיה המפלצתיים. את אפקט הדומינו התחיל דווקא בית משפט בהונג קונג, שהורה על מכירת חיסול של כמה מנכסיה באי. רואי השחורות הרגילים ניבאו שתגובת השרשרת תגרום לנזק רב במערב, אבל בינתיים זה לא קרה.

מרץ

ניתן גזר דין במשפטו של סאם בנקמן פריד, מייסד בורסת הקריפטו FTX ל- 25 שנים בכלא וחילוט כל נכסיה ונכסיו. צחוק הגורל, בגלל עליית מחיר המטבעות הקריפטוגרפים יקבלו בחודש הבא הנושים 18% יותר מסכום 'השקעתם'.

לפני למעלה משנתיים כתבתי פוסט בשם "האם קריפטו מת?". מסקנתי הייתה ועודנה, שלגבי ייעודו המקורי אכן קריפטו מת, או כפי שסיכמתי זאת כך: מעל כל התהיות והפרשנויות עומד החטא הקדמון של כל ישויות הקריפטו – ערכן הפנימי = אפס. עד היום הן הוכיחו שאפילו לחור בבייגל יש תפקיד חשוב מהן בעולם הפיננסי.

עם זאת כמכשיר הימורים קריפטו חי, קיים ובועט. לאחרונה, לאור הבטחתו הנבובה של טראמפ "להפוך את ארה"ב לבירת הקריפטו העולמית," קפץ מחיר הביטקוין ל- $100K US.

אפריל

לאחר שנשמעו במשך שנים תלונות על כך שעשירים אינם משלמים מספיק מס, החליטה הממשלה הקנדית להראות שהיא קשובה לרחשי לב הציבור והעלתה קלות את מס ריווחי הון לעשירים. בלי להיכנס לפרטים, הסיכוי שמישהו ממעמד הביניים ייפגע מכך – אפסי. והנה למרות שהממשלה עשתה צעד נכון (אם כי לא משמעותי) גם הפעם הרקיעו הטרוניות שחקים, במיוחד מאלה שדקה וחצי קודם לכן התמרמרו על אי שוויון בנטל.

המס המוגדל נכנס לתוקף ביוני ואף לא עשיר אחד הפך לעני בגללו.

מאי

קית' גיל הידוע בכינויו בטוויטר כ'חתלתול שואג' הכה שנית. כזכור ב- 2021 הוא ניפח במו אצבעותיו את מחיר מניית Gamestop פי 80 והתעשר מאד כתוצאה מכך. הפעם כשחזר על התרגיל, אם כי בצורה מרומזת יותר, עלה מחיר המניה 'רק' ב- 70%. היום עומד מחירה על $30. לא רע לגבי מניה שרק לפני שלוש וחצי שנים עמד מחירה על $4.

כיסיתי את סיפור החברה מזווית אישית בפוסט בוחן מציאות באוטווה, בתת הפרק 'השמועות על מותה היו מוקדמות'.

יוני

לרגע קט עלה ערכה של חברת אנבידיה על זה של מיקרוסופט והיא הפכה לחברה הגדולה בעולם עם שווי שוק של 3.34 טריליון דולר. טירוף הבינה המלאכותית מסתיר מאחורי מונחים מקצועיים את המחיר הכבד בצריכת חשמל. זו אחת הסיבות שמיקרוסופט הודיעה על בניית כור גרעיני פרטי (!), שיספק את דרישות חוות השרתים שלה בלי להחשיך חצי מדינה.

נובמבר

טראמפ נבחר ולמרות שהוא עוד לא נשיא, 'רשימת הקניות' שלו כבר ארוכה יותר מלשונו המשתלחת. כמו בקדנציה הקודמת הוא מבטיח פעם נוספת

• לבנות חומה על הגבול הדרומי ושמקסיקו תשלם עבורה.
• לקנות את גרינלנד.
• להוריד את יוקר המחייה.
• להחליף את Obamacare בתוכנית טובה יותר.
• לשנות את שם ההר הגבוה ביותר באלסקה מ- Alaska's Denali ל- Mount McKinley (ע"ש הנשיא השני של ארה"ב).
• להשכין שלום בין אוקראינה ורוסיה ובין ישראל לפלסטינאים.

יש גם איומים טריים,

• שיוחזרו כל החטופים עוד לפני שהוא חוזר לבית הלבן, אחרת אוי ואבוי (לשני הצדדים).
• לספח את קנדה או שיוטל מס (תעריף) של 25% על היבוא ממנה לארה"ב.
• לקבל חזרה את תעלת פנמה או שארה"ב תשתלט עליה.
• להעניש (לא ברור איך) את הודו, סין, ו… בריטניה בגלל שמנהיגיהן אמרו עליו "דברים לא יפים".
• לגרש מיליון (1,000,000) מהגרים לא חוקיים למקסיקו כבר ב- 2025.
• להכניס לכלא (או לתלות, מה שיבוא קודם) רשימה ארוכה של בעלי תפקידים בממשל ביידן (ועל הדרך גם את אובמה וקלינטון).

אם להסתמך על העבר, לא יתקיים דבר משתי הרשימות החלקיות שלמעלה. אבל בעקבות קיצוצי מס (בעיקר לעשירים ותאגידים), ביטול רגולציות ואולי גם 'תעריפים' על חצי עולם, יוקר המחיה והאינפלציה יעלו בארה"ב ובעקבותיה גם בקנדה. להרבה אמריקאים יורעו תנאי הביטוח הרפואי ויש חשש ממשי שקצבאותיהם, ובראשן ביטוח לאומי (social security) יקוצצו כדי לממן את הוצאותיה המנופחות של ממשלתם החדשה.

טראמפ יצליח כנראה במעשיו כמו שהוא 'הצליח' עד היום, אבל למעריציו זה לא ישנה דבר.

דצמבר

מוצר ההשקעה המצליח ביותר השנה כמו גם בעשור האחרון הוא קרן ETF המחקה את מדד ה- S&P 500. לדוגמה, קרן

Vanguard S&P 500 Index ETF  (VFV-T)

הנסחרת בבורסה של טורונטו עלתה  (קול תיפוף הולך ומתגבר)  ב- 36.1%.

קרן מקבילה עם גידור של הדולר הקנדי (שאני מסתייג ממנה כמו מכל הקרנות עם גידור כלשהו),

Vanguard S&P 500 Index ETF CAD-hedged  (VSP-T)

עלתה 'רק' ב- 24.3%.

התוצאות בשני המקרים הן לאחר ניכוי דמי ניהול שנתיים בסך 0.09%. דרך אגב, בגרסה האמריקאית

VOO –   Vanguard S&P 500 ETF

דמי הניהול השנתיים הם בסך 0.03%.

ובכל זאת יש לי הסתייגות קלה מהביצועים המדהימים שנובעים מחברות הטכנולוגיה הגדולות, שמאיישות תשעה מתוך עשרת המקומות הראשונים בקרן VFV. במילים אחרות, הן חולשות על כשליש מהמדד שכיום כולל את 504 החברות החשובות ביותר בארה"ב. כלומר ביצועי שאר 494 החברות מרשימים פחות. הרבה פחות.

הזכרתי בעבר את המומחה בהא הידיעה להערכת שווי של חברות, אשוות' דמודרן (Aswath Damodaran). בניגוד לגישה הזהירה (מדי?) שלי, הוא סבור שעשר החברות במקומות הראשונים ימשיכו לצמוח ולשגשג גם בשנה הבאה.

לבסוף

אגדה מספרת על מצחצח נעליים ששיתף את ג'וזף קנדי (אביו של הנשיא שנרצח (1963) ג'והן קנדי) בלבטיו בדבר קניה ומכירה של מניות. נורת אזהרה נדלקה אצל קנדי וברגע שחזר למשרד הוא מיהר למכור את כל מניותיו. הוא הסיק שאם מצחצח הנעליים שלו מספסר במניות, אז כנראה שהשוק בשיאו ועומדת להתרחש מפולת. השנה הייתה 1929 ואכן זמן קצר אחר כך התמוטט שוק ההון במה שנחשב כמשבר הכלכלי הגדול ביותר בהיסטוריה.

תעשיית הכסף אוהבת לטפח מיתוסים כאלו כדי לתת להמונים (אנחנו) את ההרגשה שאם רק נהיה ערניים מספיק אזי נוכל להבחין בסימנים שהשווקים מגיעים לשיאם ולצאת מהם בזמן. אלו הם הבלים. אכן אפשר לנחש שאחרי שנתיים סוערות (בשנה שעברה עלה S&P 500 ב- 24.2% ואילו Nasdaq-100 עלה ב- 43.4%), השנה הבאה תהיה רגועה או גרועה יותר, אבל את זה אפשר יהיה לדעת רק בדיעבד.

נזכרתי בסיפור הזה בגלל שלפני יומיים הלכתי לניקוי שיניים ובעוד השיננית החביבה הכאיבה לי קלות, היא גם שאלה אותי אם אני יודע משהו על מסחר במניות. בניגוד לסיפור האגדה, לא רצתי הביתה ומכרתי את תיק ההשקעות שלי, אלא להיפך, למחרת קניתי עוד כמה מניות מכספי דיבידנדים שהצטברו בו.

דרך אגב, בקנדה חווינו תוצאות עלובות בהרבה. בשנה שעברה עלה המדד המרכזי S&P/TSX Composite ב- 7.6% ואילו השנה ב- 19%. כן, לעומת המדדים באירופה אנחנו כוכבים, אבל זו נחמה קטנטנה.